大和ハウス工業(東証:1925)が借入金を多用していることを示す4つの指標

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、大和ハウス工業株式会社（東証：1925）である。(大和ハウス工業株式会社（東証：1925）は負債を抱えている。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

大和ハウス工業の最新の分析をご覧ください。

大和ハウス工業の負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月時点の大和ハウス工業の有利子負債は2.24億円で、1年後の2.13億円から増加している。 ただし、手元資金が3,799億円あるため、純有利子負債は約1.86億円と少ない。

大和ハウス工業のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表では、12カ月以内に返済期限が到来する負債が1.60億円、12カ月以 上を返済期限とする負債が2.39億円となっている。 一方、現金は3,799億円、12カ月以内に返済期限が到来する債権は5,465億円ある。 つまり、現預金と（短期）売掛金の合計より負債の方が30.6億円多い。

この不足額が同社の時価総額2.90億円を上回ることを考えると、貸借対照表を注意深く見直したくなるのも無理はない。 仮に、現在の株価で増資を行い負債を返済するとすれば、極めて大きな希薄化が必要となる。

企業の収益に対する負債を評価するため、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

大和ハウス工業の純有利子負債はEBITDAの2.9倍であり、レバレッジは大きいがまだ妥当な額である。 しかし、インタレスト・カバレッジは26.1倍と非常に高く、有利子負債にかかる支払利息が現在かなり低いことを示唆している。 重要なのは、大和ハウス工業が過去12ヶ月間にEBITDAを50％成長させたことであり、この成長によって負債を処理しやすくなることである。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、大和ハウス工業が長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 過去3年間、大和ハウス工業のフリー・キャッシュ・フローは大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、負債を使用することがよりリスキーであることは明らかである。

当社の見解

大和ハウス工業のEBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換には神経質になっている。 大和ハウス工業の金利カバー率とEBIT成長率は、明るい兆しである。 しかし、これらの要因を考慮すると、大和ハウス工業は借入金によってリスクを取っているように思われる。 負債がリターンを押し上げる可能性はあるが、同社には現在十分なレバレッジがあると考える。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 大和ハウス工業の3つの警告サイン （うち2つは深刻な可能性がある！）を見つけた。

結局のところ、純有利子負債から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

この記事に関するご意見は？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的な内容です。 私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。