大和ハウス工業大和ハウス工業(株) (東証:1925) 安価に見えるが、魅力は十分ではないかもしれない

大和ハウス工業(株)の株価収益率(PER)は9.8倍である。(日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上の企業も珍しくないことを考えると、大和ハウス工業株式会社（東証：1925）は現時点で強気のシグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近の市場は業績が伸びているが、大和ハウス工業の業績は逆噴射している。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう良くならないと考えているからだろう。 だとすれば、既存株主は今後の株価の方向性にワクワクすることができず、苦労するのではないだろうか。

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大和ハウス工業に成長はあるか？

大和ハウス工業のような低いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだ。

昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は14％減と意気消沈している。 それでも、直近3年間のEPSは、短期的には不満足な業績にもかかわらず、全体で47％増という素晴らしい伸びを見せている。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。

展望に目を転じると、同社に注目している9人のアナリストの試算では、今後3年間は毎年6.8％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は毎年10％ずつ拡大すると予想されており、その魅力は際立っている。

この情報を見れば、大和ハウス工業が市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

大和ハウス工業のPERの結論

大和ハウス工業のPERは、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理や将来への期待感を測るものである。

大和ハウス工業が低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも低いという弱点があるからだ。 今現在、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

次の一歩を踏み出す前に、我々が発見した大和ハウス工業の2つの警告サイン（1つは無視できない！）を知っておくべきだろう。

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