大東トラスト建設（東証：1878）の株価が腑に落ちない件

大東信託建設（東証 1878）の株価収益率（PER）11.1 倍は、日本の PER の中央値が約 12 倍であることから、特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを単純に無視するのは賢明ではない。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受ける準備が整っている。

最近の大東建託は、他の企業よりも収益が伸びており、有利な状況にある。 PERが控えめなのは、この好業績がそろそろ尻すぼみになるのでは、と投資家が考えているからかもしれない。 そうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。

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大東建託の成長トレンドは？

大東建託のようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場にマッチしている必要があるという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに例外的な23％の利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で36％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

同社を担当する8人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率3.4％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率9.7％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることがわかる。

大東建託のPERは市場とほぼ同水準である。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐ株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。

最終結論

株価収益率は株を買うかどうかの決め手となるべきものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

大東建託は現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想より高いPERで取引されている。 予想される将来収益が、よりポジティブなセンチメントを長期的に支える可能性が低いためだ。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

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