プレシジョンシステムサイエンス(東証:7707) 株価は30％上昇するも、投資家は成長を期待して買っているわけではない

精密システム科学株式会社(プレシジョンシステムサイエンス株式会社（東証：7707）の株価は先月30％の上昇を記録し、非常に好調だった。 しかし残念なことに、先月1ヶ月の利益は昨年1年間の損失を埋めるには程遠く、株価はまだ31％下落している。

株価は急騰しているが、プレシジョンシステムサイエンスのPER（株価純資産倍率）は1.7倍で、日本のライフサイエンス業界ではPERが2.8倍を超える企業が約半数を占め、PERが7倍を超える企業も珍しくない。 とはいえ、P/Sを引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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プレシジョン・システム・サイエンスの業績推移

例えば、プレシジョン・システム・サイエンスの最近の収益が後退していることは、考える材料になるだろう。 おそらく市場は、最近の収益実績が業界を維持するには不十分で、P/Sレシオが悪化していると考えているのだろう。 この会社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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収益成長指標は低P/Sについて何を語っているか？

Precision System Scienceのような低いP/Sを本当に安心して見ることができるのは、同社の成長が業界に遅れを取る勢いである場合だけです。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は35％減という残念なもので、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間で合計53％の減収となっており、長期的にも減収が続いている。 従って、株主は中期的な収益成長率に不安を感じたことだろう。

この中期的な収益の軌跡を、より広範な業界の1年間の拡大予想である17％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。

この情報により、プレシジョン・システム・サイエンスが業界より低いP/Sで取引されていることに驚きはない。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したP/Sにつながるとは考えにくく、株主が将来失望する可能性がある。 同社がトップラインの成長を改善できなければ、P/Sはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

プレシジョン・システム・サイエンスのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

直近の株価急騰は、プレシジョン・システム・サイエンスのP/Sを業界中央値に近づけるには十分ではなかった。 株価対売上高比率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではありませんが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなります。

プレシジョン・システム・サイエンスの検証では、業界の成長が予測される中、同社の過去中期的な収益の縮小が、低い株価収益率の主な要因であることが確認された。 今のところ株主は、将来の収益がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認めているため、低いPERを受け入れている。 最近の中期的な状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁を形成し続けるだろう。

また、プレシジョン・システム・サイエンスに対して、考慮すべき3つの警告サイン（2つは潜在的に深刻！）を見つけたことも注目に値する。

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