沢井グループホールディングス（東証：4887）の負債が大きい理由

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際に、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、沢井グループホールディングス株式会社（東証：4887）も、倒産した。(東証:4887)は負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債をコントロールするために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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沢井グループホールディングスの純負債は何ですか？

下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、沢井グループホールディングスの2024年9月時点の有利子負債は934億円で、前年とほぼ同じである。 ただし、手元資金が497億円あるため、ネット借入金は437億円程度と少ない。

沢井グループ・ホールディングスのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債は744億円、12ヶ月超の負債は881億円となっている。 一方、現金は497億円、1年以内に回収予定の債権は496億円。 一方、現金497億円、1年以内に期限の到来する債権496億円分。

沢井グループ・ホールディングスの時価総額は2,652億円である。 しかし、希薄化することなく負債を管理することができるかどうか、注意深く検討する必要があることは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することである。

沢井グループホールディングスの純負債はEBITDAのわずか1.2倍である。 また、EBITDAはその43.5倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債によって脅かされることはないと言える。 良いニュースは、沢井グループ・ホールディングスが12ヶ月間でEBITを2.3％増加させたことである。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、沢井グループ・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 だから、もしあなたが将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、沢井グループ・ホールディングスは大量の現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスキーなものにしている。

当社の見解

沢井グループ・ホールディングスのEBITをフリー・キャッシュ・フローに変換する能力も、負債総額の水準も、さらなる負債を引き受ける能力を確信させるものではない。 しかし、良いニュースは、EBITで支払利息を容易にカバーできることである。 以上のような角度から見ると、沢井グループ・ホールディングスは負債を抱えるため、ややリスクの高い投資であるように思われる。 すべてのリスクが悪いというわけではなく、それが実を結べば株価のリターンを押し上げることもあるが、この負債リスクは頭に入れておく価値がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない。 例えば、沢井グループ・ホールディングスに投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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