オンコリスバイオファーマ（東証：4588）は危険な投資か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、オンコリス・バイオファーマ（東証：4588）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、特に悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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オンコリスバイオファーマの負債は？

オンコリスバイオファーマの有利子負債は、2024年3月時点で2億6,390万円と、1年前の3億5,000万円から減少している。 しかし、貸借対照表には14.8億円の現金があり、12.1億円のネットキャッシュがある。

オンコリスバイオファーマのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データを拡大すると、オンコリスバイオファーマは12ヶ月以内に2億3,250万円、それ以降に1億6,310万円の債務を負っている。 一方、現金14.8億円、1.728億円（12ヶ月以内）の債権がある。 つまり、負債総額より流動資産の方が12億6,000万円多い。

この黒字は、オンコリスバイオファーマのバランスシートが保守的であることを示唆している。 簡潔に言えば、オンコリスバイオファーマはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！ 負債を分析する際、バランスシートが注目されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、オンコリスバイオファーマの収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく業績動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

昨年度のオンコリスバイオファーマの税引前損益は赤字で、売上高は97％減の2,800万円だった。 率直に言って、これは良い兆候ではない。

オンコリスバイオファーマのリスクは？

その性質上、赤字の会社は長い間黒字の会社よりもリスクが高い。 実際、オンコリス・バイオファーマは過去12ヶ月間、EBIT（利払い前・税引き前利益）で損失を出している。 同期間のフリーキャッシュフローは13億円のマイナス、会計上の損失は20億円である。 しかし、ネットキャッシュは12.1億円あり、資本が必要になるまでにはまだ時間がある。 バランスシートの流動性は十分あるように見えるが、定期的にフリーキャッシュフローを生み出さない企業であれば、負債は常に私たちを少し不安にさせる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシートの外に存在するリスクがある。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの会社にもあるもので、 オンコリス・バイオファーマの6つの警告サイン （うち4つはちょっと不愉快！）について知っておく必要がある。

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