免疫生物研究所 (東証:4570) の業績に潜在的な問題がある可能性

好業績を計上したにもかかわらず、株式会社免疫生物研究所（東証：4570）の株価はあまり動いていない。 当社の分析によると、株主は数字に気になる点があることに気づいているようだ。

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異常な税務状況

イムノバイオロジカルラボラトリーズは7200万円の税効果を計上した。 通常、企業は税制上の優遇措置を受けるよりも税金を納めることが多いため、これは有意義である。 同社は税制優遇措置に満足したことだろう。 また、昨年は赤字であったことを考えると、この恩恵は過去の税務上の損失に価値を見出すことを期待している証拠である可能性もある。 しかし、細かいことを言えば、この種の税制優遇措置は計上された年にしか影響を及ぼさず、多くの場合、その年限りのものである。 税制優遇措置が繰り返されない可能性が高い場合、少なくとも力強い成長がない限り、法定利益水準は下がると予想される。

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イムノバイオロジカル・ラボラトリーズの利益パフォーマンスに関する当社の見解

すでに述べたように、免疫生物研究所は昨年、納税ではなく税制上の優遇措置を受けたと報告している。 このような恩恵は経常的なものではないため、法定利益に注目すると、同社は実際よりも良く見えるかもしれない。 このような理由から、免疫生物研究所の法定利益は基礎的収益力よりも優れている可能性があると考える。 昨年は赤字であった同社が、今期は黒字を計上できるほど改善したことは、明るい材料である。 本稿の目的は、同社の潜在能力を反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 つまり、収益の質も重要だが、現時点で免疫生物学研究所が直面しているリスクを考慮することも同様に重要だ。 例えば、イムノ・バイオロジカル・ラボラトリーズには2つの警告サイン （そして無視できない1つ）がある。

このノートでは、免疫生物研究所の利益の本質を明らかにする一つの要素に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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