第一三共 (東証:4568) はFDAのマイルストーンとサンディエゴのR&Dハブ新設で11.4%上昇 - ブルケースは変わったか？

• 先週、第一三共はサンディエゴに3つ目のグローバル研究所を開設したことを発表し、アストラゼネカと共同開発したHER2陽性乳がんを対象とした抗体薬物複合体ENHERTUの米国FDAによる複数の承認取得のマイルストーンを報告した。
• サンディエゴに研究開発センターを新設したことは、第一三共がグローバルなイノベーション拠点に研究者を配置し、外部との連携を通じて次世代医薬品の開発を加速させるという取り組みを浮き彫りにしている。
• FDAによるENHERTUの優先審査と米国バイオクラスターへの進出が、第一三共の投資見通しにどのような影響を与えるかを検証する。

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第一三共の投資シナリオのまとめ

第一三共の株主へのアピールの核心は、プレシジョン・オンコロジーにおける継続的なブレークスルーと、抗体薬物複合体（ADC）ポートフォリオの順調な拡大である。サンディエゴ研究所の開設は、科学的共同研究へのコミットメントを示すものだが、株価の最も直接的なカタリストを大きく変える可能性は低い。主なリスクは引き続き、一部のブロックバスター医薬品への収益集中、および関連する規制や特許への挑戦である。

最近の動向では、HER2陽性乳癌の初回治療薬としてペルツズマブとの併用によるENHERTUのFDAによる10月の承認と優先審査が際立っている。このマイルストーンは、2026年1月を目標実行日としており、承認されれば第一三共のがん領域の売上規模や持続性に大きな影響を与える可能性がある。

対照的に、投資家は、もし第一三共が承認されれば、同社の成長軌道が急速に圧迫される可能性があることも認識しておく必要がある。

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第一三共は、2028年までに売上高2兆6,591億円、利益4,479億円を達成すると予測されている。この見通しは、年間売上成長率11.4％、現在の2,959億円から1,520億円の増益を想定している。

第一三共の予想フェアバリューは5459円であり、現在の株価から46%のアップサイドとなる。

その他の視点

Simply Wall St Community の個人投資家は、2 つの独立した予測に基づき、第一三共株 のフェアバリューを 5,459 円から 6,297 円と見積もっている。ADCのパイプラインの充実はポジティブなカタリストであるが、意見は多岐にわたる。

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