第一三共（東証：4568）、画期的なオンコロジーデータと複数の新薬承認で急伸

• 2025年10月17日から10月29日にかけて、第一三共とそのパートナーは、ENHERTU、DATROWAY、DS-3939、raludotatug deruxtecanなどの主要ながん治療薬について、複数のがん種における新たな規制当局の承認や強力な有効性および安全性データなど、一連の良好な臨床試験結果を発表しました。
• これらの最新情報は、抗体薬物複合体治療における第一三共のリーダーシップの拡大と、革新的な標的がん治療薬のグローバル市場への導入における第一三共の進捗を浮き彫りにするものです。
• 新たな乳がん臨床試験の承認やENHERTUとDATROWAYの注目すべきデータが、同社の投資シナリオをどのように再構築しているかを検証する。

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第一三共の投資シナリオのまとめ

第一三共の株主になるには、同社が画期的ながん治療薬をコンスタントに提供する能力に自信を持つ一方で、収益が少数のブロックバスター医薬品に集中するリスクを積極的に管理する必要がある。最近のENHERTU、DATROWAYなどの良好な臨床結果は、第一三共の目先のカタリストを補強し、主力製品である抗体薬物複合体の承認拡大と幅広い普及をもたらすが、同社の中心的なリスクである収益の集中や競争上の脅威を実質的に解決するものではない。

関連する発表のひとつは、DESTINY-Breast06試験の強力なデータに基づく、ENHERTUの新たな乳がん適応の承認である。このマイルストーンは、より早い市場拡大という投資家の期待に直接沿うものであり、パイプラインの実行の証として、主要なADCポートフォリオから力強い成長が見込まれるという同社のシナリオを裏付けるものである。

しかし、臨床的な勢いとは裏腹に、投資家は、第一三共Inc.のADCポートフォリオが、今後、より高い成長を遂げるという非常に現実的なリスクを考慮する必要がある。

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第一三共の見通しでは、2028年までに売上高2兆6,591億円、利益4,479億円を見込んでいる。これは年率11.4％の増収、現在の2,959億円から約1,520億円の増益を見込んでいる。

第一三共の予想フェアバリューは5517円であり、現在の株価から44%のアップサイドとなる。

その他の視点

第一三共のフェアバリューは、シンプリー・ウォール・ストリート・コミュニティ のメンバー2名が5517円から6296円としている。直近の臨床試験での勝訴が収益の集中を浮き彫りにする中、より広範な市場リスクと政策リスクが依然として多くの人々の関心事となっている。

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