JCRファーマシューティカルズ株式会社（東証:4552）の32％の株価上昇は何を伝えていないか

JCRファーマシューティカルズ株式会社(JCRファーマシューティカルズ株式会社（東証：4552）の株価は、不安定な時期があったにもかかわらず、今月は実に32％上昇した。 すべての株主が歓喜に沸いているわけではないだろう。

株価が急騰しているため、JCR医薬品の株価収益率（PER）19.1倍は、約半数の企業がPER13倍以下であり、PER9倍以下もごく普通である日本の市場と比較すると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

JCR製薬はここ最近、収益成長率が他社に劣り、相対的に低迷している。 PERが高いのは、この低調な業績が今後大幅に改善すると投資家が考えているからではないか。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に非常に神経質になっているかもしれない。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

JCRファーマシューティカルズのようなPERが妥当であるとみなされるためには、企業が市場をアウトパフォームしなければならないという仮定が内在している。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社は1年前とほとんど乖離のない業績を計上した。 改善されたとはいえ、3年前と比較して全体では47％の減益となり、同社が陥っていた穴から抜け出すには十分ではなかった。 従って、このところの業績の伸びは、同社にとって好ましくないものであったと言える。

現在、同社を担当している7人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年8.0％上昇すると予想されている。 これは、より広い市場の年率9.4％の成長予測に似ている。

これを考慮すると、JCR製薬のPERが他社を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

JCR製薬のPERに関する結論

JCRファーマシューティカルズのPERは、株価が力強く上昇して以来、右肩上がりになっている。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

JCRファーマシューティカルズの予想成長率は、より広い市場と同程度であるため、現在予想よりも高いPERで取引されていることを確認した。 予想される将来の収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性がないため、今現在、我々は相対的に高い株価を不快に思っている。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

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