久光製薬株式会社（東証：4530）の株価が気にならない理由

PER（株価収益率）20.9倍の久光製薬株式会社（東証:4530）は、日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では弱気シグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

久光製薬は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好業績の持続を期待する声も多いようで、PERは上昇している。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続に少し神経質になるかもしれない。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

久光製薬のPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を14%も成長させている。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられながら、EPSは全体で72％という素晴らしい伸びを見せている。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する唯一のアナリストの予想では、今後3年間は毎年17％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の毎年11％の成長率を大幅に上回る。

これを考慮すれば、久光製薬のPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

最終結論

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。

予想通り、久光製薬のアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが分かった。 現段階では、投資家は業績悪化の可能性がPERを引き下げるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

さらに、 久光製薬について我々が発見したこの 1つの警告サインについても知っておく必要がある。

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