エーザイ(東証:4523)の株主にとって大きな問題を示唆するかもしれない決算上の問題

エーザイ株式会社（東証：4523）の最近の低調な決算報告は、株価を大きく動かすことはなかった。 当社の分析によれば、軟調な利益数字とともに、投資家は数字の根底にある他のいくつかの弱点に注意する必要がある。

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異常項目の利益への影響

重要なことは、エーザイの利益が、昨年1年間で91億円の特別項目による押し上げを受けていることである。 エーザイは増益を好んでいるが、異常項目が大きく寄与している場合は少し慎重になる傾向がある。 何千もの上場企業の数字を計算したところ、ある年に異常項目が増益になったとしても、翌年は同じことが繰り返されないことが多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 そのような異常項目が今年も現れなかったと仮定すれば、来年は（事業の成長がなければ）利益が減少すると予想される。

そうなると、アナリストが将来の収益性についてどのような予測をしているのか気になるところだ。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性をインタラクティブなグラフで見ることができる。

エーザイの収益性についての見解

エーザイの法定業績は、多額の特別項目があるため、継続的な生産性を示すものではないと考える。 従って、エーザイの真の基礎収益力は法定利益よりも低い可能性がある。 さらに悪いニュースとしては、昨年度の1株当たり利益が減少している。 本稿の目的は、エーザイのポテンシャルを反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 エーザイをより深く知りたいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかにも目を向けるべきだろう。 どの企業にもリスクはあるが、エーザイには知っておくべき警告サインが1つある。

このノートでは、エーザイの利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 自己資本利益率の高さを誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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