リニカル(東証:2183)の業績に明るい兆し

リニカル株式会社（東証：2183）の株価は、先日弱い決算を発表した後、あまり動かなかった。 少し調べてみたが、業績は見かけより好調だと思われる。

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リニカルの収益にズームイン

キャッシュフローから発生比率を聞いたことがない投資家も多いと思うが、これは実際に、ある期間中の企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ裏付けられているかを示す有用な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生主義比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特に、一般的に言って、高い発生率は短期的な利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠がある。

リニカルの2024年3月期の発生主義比率は-0.20である。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に良好であり、昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 つまり、リニカルのフリーキャッシュフローは10億円で、報告されている3億3,800万円の利益を上回っている。 リニカルはフリー・キャッシュ・フローが前年比で減少したが、これは理想的とは言えず、まるでグラウンドキーパー・ウィリーのいない『シンプソンズ』のエピソードのようだ。 とはいえ、この話には続きがある。 発生比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

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利益への異常項目の影響

リニカルの直近1年間の利益は、1億4,100万円の特別項目によって減少した。 これは、現金支出を伴わない費用で利益が減少している企業で予想されることである。 異常項目による控除は第一に残念なことだが、明るい兆しもある。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 もしリニカルがそのような異常な費用を繰り返さなければ、他のすべてが同じであれば、来年は利益が増加すると予想される。

リニカルの利益について

結論として、リニカルの発生率と異常項目は、その法定収益がおそらく合理的に保守的であることを示唆している。 これらの要因から、リニカルの潜在的な利益は法定利益と同じか、おそらくそれ以上であると考える！ このことを念頭に置いて、私たちはリスクを十分に理解していない限り、株式への投資を検討することはないだろう。 リニカルに2つの危険信号があることを知り、興味を持たれたことだろう。

リニカルの利益の本質を調べた結果、私たちは同社を楽観視している。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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