GNIグループ(TSE:2160)の低調な決算は、全体像の一部しか明らかにしないかもしれない

控えめな市場の反応は、ジーエヌアイグループ・リミテッド（東証：2160）の最近の業績にサプライズがなかったことを示唆している。 当社の分析によると、軟調な利益数字とともに、投資家は数字の根底にある他の弱点にも注意する必要がある。

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GNIグループの収益に対するキャッシュフローの検証

企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される1つの主要な財務比率は、発生率である。分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益比率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

GNIグループの2024年12月期の発生率は0.21である。 したがって、同社のフリー・キャッシュ・フローは、法定利益を大きく下回っていると推測できる。 直近1年間のフリー・キャッシュ・フローはマイナスで、前述の通り9億7,770万 円の利益を計上したにもかかわらず、47億円の流出となっている。 1年前のFCFは45億円であったので、GNIグループは少なくとも過去にはFCFを黒字にすることができた。

とはいえ、アナリストが将来の収益性をどのように予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を示すインタラクティブなグラフを見ることができる。

GNIグループの利益パフォーマンスに関する当社の見解

GNIグループは昨年、利益の多くをフリー・キャッシュフローに転換していない。 従って、GNIグループの真の基礎収益力は、法定利益を下回っている可能性がある。 さらに悪いニュースとしては、昨年度の1株当たり利益が減少している。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 ビジネスとしてのGNIグループについてもっと知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要だ。 当社の分析によると、GNIグループには3つの警告の兆候があり（1つは当社にとってあまり良くない兆候です！）、投資前にこれらをご覧になることを強くお勧めします。

このノートでは、GNIグループの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 株主資本利益率（ROE）が高いことは、質の高いビジネスであることを示す良い兆候だと考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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