ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、GNI Group Ltd.(TSE:2160）は負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
GNIグループの負債額は？
下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2023年12月現在、ジーエヌアイグループの有利子負債は33億円で、1年間で2億円増加している。 しかし、それを相殺する232億円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは199億円となっている。
ジーエヌアイグループの負債について
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が81.9億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が181億円となっている。 一方、現金は232億円、12カ月以内に返済期限が到来する債権は39.7億円である。 つまり、負債総額より流動資産の方が8億4,100万円多い。
ジーエヌアイグループの規模を考えると、流動資産と負債総額のバランスはとれているようだ。 1,356億円規模の同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを注視する価値はあると思われる。 簡潔に言えば、ジーエヌアイグループはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
嬉しいことに、GNIグループは、ボブ・ホーク元オーストラリア首相が庭のグラスを飲み干すよりも早くEBITを伸ばしており、過去12ヶ月で285％の利益を誇っている。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、GNIグループが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 GNIグループの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されている かもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッ シュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、GNIグループのフリー・キャッシュ・フローはEBITの42％で、これは予想より弱い。 借金を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。
まとめ
企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、GNIグループの場合、199億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好だ。 また、昨年度のEBIT成長率は285％であった。 したがって、GNIグループが負債を利用することが危険だとは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 例えば、私たちは GNIグループの3つの警告サイン（2つは気になる ）を特定した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.