東映株式会社（東証：9605）が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 重要なのは、東映株式会社（東証：9605）である。(東証:9605)は負債を抱えている。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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東映の純負債は？

下記の通り、2024年9月時点の有利子負債は155億円で、前年とほぼ同水準である。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 しかし、それを相殺する1,015億円の現金があるため、861億円のネットキャッシュがあることになる。

東映のバランスシートは健全か？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が582億円、それ以降に返済期限が到来する負債が398億円ある。 一方、現金は1,015億円、12ヶ月以内に返済期限の到来する債権は378億円ある。 つまり、流動資産は負債総額より413億円多い。

この黒字は、東映が保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、東映が負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。

幸いなことに、東映カンパニーは昨年、EBITを6.2％伸ばしたため、負債の負担はさらに管理しやすくなった。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、東映が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 東映のバランスシートにはネットキャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、東映カンパニーは、EBITの58%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローは、適切な場合に負債を返済するのに適したポジションにある。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、東映には861億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 では、東映の負債はリスクなのだろうか？そうは思えない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向がある。

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