東映株式会社（東証：9605）の株価は25％上昇したが、事業はまだ追いついていない

東映株式会社（TSE:9605）の株価は、すでに好調な動きを見せているにもかかわらず、直近30日間で25％の上昇を記録している。(東証:9605)の株価は、ここ30日間で25％上昇し、勢いを増している。 この30日間で、年間上昇率は67％に達した。

日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくない。 とはいえ、PERをそのまま鵜呑みにするのは得策ではない。

最近の東映は、他の企業よりも業績が伸びている。 好業績の持続を期待する向きも多いようで、PERは上昇している。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。

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成長指標は高PERについて何を物語っているのか？

東映カンパニーのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を決定的に上回る軌道に乗っている時だけだ。

振り返ってみると、昨年1年間は同社のボトムラインに異例の17％の利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計42％成長させたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものであったと言える。

同社を担当する3人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率4.2％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率10％の成長予測よりかなり低い。

この情報により、東映が市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

東映カンパニーのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

東映は現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

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