東宝株式会社の決算は物語らない。(東証:9602)

株価収益率（PER）22.9 倍の東宝株式会社（東証:9602）。(日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、東宝株式会社（東証：9602）は現在、非常に弱気なシグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、非常に高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近の東宝は、他の企業よりも業績が急速に伸びており、有利な状況にある。 PERが高いのは、この好業績が続くと投資家が考えているからだろう。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。

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東宝の成長は十分か？

東宝のようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに異例の50％の利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で126％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

同社を担当する8人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率1.3％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年間成長率9.2％より大幅に低い。

東宝が市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら東宝の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

東宝のPERに関する結論

一般的に我々は、株価収益率の使用は、市場が企業全体の健全性についてどのように考えているかを確認するために限定することを好む。

東宝のアナリスト予想を検証した結果、業績見通しが劣っていることが、高いPERに影響を与えていないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場成長率を下回る場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがある。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

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