東宝（東証：9602）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

ウォーレン・バフェットの有名な言葉に、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 東宝株式会社（東証:9602）に注目する。(東宝株式会社（東証：9602）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

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なぜ負債がリスクをもたらすのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

東宝の負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2025年5月末時点の有利子負債は18.3億円で、1年前の228億円から減少している。 ただし、886億円のキャッシュがあり、これを相殺すると868億円のネットキャッシュとなる。

東宝のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が928億円、それ以降に返済期限が到来する負債が720億円ある。 一方、現金は886億円、1年以内に回収予定の売掛金は720億円である。 つまり、負債が現金と（短期）債権を39.4億円上回っている。

東宝のバランスシートは、負債合計が流動資産とほぼ同額であるため、かなり堅固である。 1.64億円の同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを注視する価値はあると思われる。 注目すべき負債はあるが、現金の方が負債より多いため、負債を安全に管理できると確信している。

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一方、東宝のEBITは過去12カ月で9.2％減少した。 このような落ち込みが続けば、負債を処理するのが難しくなるのは明らかだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、東宝が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 東宝の貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、東宝のフリーキャッシュフローはEBITの47％であり、これは予想より弱い。 借金の返済を考えると、これはあまり良くない。

まとめ

企業の負債総額を見ることは常に賢明であるが、東宝のネットキャッシュが868億円あることは非常に心強い。 したがって、東宝の負債使途に問題はない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのスピードで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。というのも、今日、東宝の一株当たり利益の履歴を、インタラクティブなグラフで無料で見ることができるからだ。

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