マイクロアド（東証:9553）は負債が多すぎる？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、マイクロアド社（東証：9553）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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マイクロアドの負債は？

下記の通り、2024年3月末の有利子負債は16.8億円で、1年前の8.8億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、28.3億円のキャッシュがあり、それを相殺すると11.5億円のネットキャッシュとなる。

マイクロアドの負債の推移

直近の貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が38.9億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が8,900万円ある。 一方、現金は28.3億円、12ヶ月以内に回収予定の債権は20.8億円となっている。 つまり、流動資産は9億3,400万円で負債を上回っている。

この黒字は、マイクロアドのバランスシートが保守的であることを示唆している。 簡潔に言えば、マイクロアドはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

もし経営陣が昨年のEBITの41％削減の二の舞を防げなければ、マイクロアドにとって負債負担の軽重が重要になるかもしれない。 負債を返済することになれば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、マイクロアドが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 マイクロアドの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間で、マイクロアドが創出したフリー・キャッシュフローはEBITの2.5％であり、これは刺激的なパフォーマンスではない。 この低水準の現金収支は、同社の負債管理・返済能力を弱体化させている。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、マイクロアドには11.5億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 そのため、マイクロアドの負債使途に問題はない。 負債について貸借対照表から学ぶことが多いのは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 私 たちは、 マイクロアドについて 3つの警告のサインを特定 した。

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