バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 インプレスホールディングス（東証：9479）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
なぜ負債はリスクをもたらすのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
インプレスホールディングスの負債額は？
インプレスホールディングスの負債額は、2024年9月時点で4億3,000万円と、1年前の5億9,000万円から減少している。 しかし、貸借対照表では52.1億円の現金を保有しているため、実際には47.8億円のネットキャッシュがある。
インプレスホールディングスのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が42.5億円、それ以降に返済期限が到来する負債が19.2億円ある。 一方、現金は52.1億円、1年以内に回収予定の債権は42.2億円ある。 つまり、流動資産は負債総額より32.6億円多い。
この潤沢な流動性は、インプレスホールディングスのバランスシートが巨大なセコイアの木のように頑丈であることを意味している。 そう考えると、同社のバランスシートは逆境に強いことを意味するとも考えられる。 簡単に言えば、インプレス・ホールディングスが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、インプレスホールディングスの収益である。 そのため、負債を検討する際には、間違いなく業績動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。
インプレスホールディングスは昨年、金利・税引き前損失を計上し、売上高は4.5％減の140億円となった。 これは我々が望むところではない。
では、インプレスホールディングスのリスクは？
その性質上、赤字企業は長い間黒字を続けている企業よりもリスクが高い。 インプレス・ホールディングスは、昨年1年間、利払い前税引き前利益（EBIT）が赤字だった。 また、同期間のフリーキャッシュフローは1億1,100万円のマイナス、会計上の損失は9億3,100万円となっている。 このため、同社は少々リスキーではあるが、47.8億円のネットキャッシュがあることを忘れてはならない。 つまり、現在のペースで2年以上支出を続けられるということだ。 しかし、フリー・キャッシュ・フローがプラスに転じるまでは、常に慎重でありたい。 バランスシートから負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 私たちは、 インプレス・ホールディングスの 3つの警告サイン （少なくとも2つは私たちを不安にさせる ）を特定した 。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株式を購入することを好むタイプの投資家なら、躊躇することなく、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.