カドカワ（東証：9468）、負債を賢く使っているようだ

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、角川コーポレーション（東証：9468）も負債を活用している。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

カドカワの最新の分析をご覧ください。

カドカワの純負債は？

カドカワの有利子負債は、2024年3月時点で253億円と、1年前の653億円から減少している。 しかし、貸借対照表では1,106億円の現金を保有しており、実質的なネットキャッシュは853億円ある。

カドカワの負債について

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債は974億円、12ヶ月超の負債は304億円となっている。 一方、現金は1,106億円、1年以内に回収予定の債権は650億円。 流動資産は478億円多い。

この黒字は、角川が保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 端的に言えば、カドカワはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

というのも、カドカワのEBITは前年比29％減だからだ。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、最終的には事業の将来的な収益性によって、角川が長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 カドカワの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い前利益と税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間を見ると、角川のフリー・キャッシュ・フローはEBITの48％で、これは予想より弱い。 このような現金収支の悪化は、負債を処理することを難しくする。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、カドカワには853億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 従って、カドカワの負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、貸借対照表から始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、カドカワには注意すべき 兆候が1つ ある。

もしあなたが、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社のネットキャッシュ成長株リストをご覧いただきたい。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。 私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。

この記事についてご意見をお持ちですか？内容に懸念がありますか？当社まで直接ご連絡ください。 または、editorial-team@simplywallst.comまでメールをお送りください。