株式会社エムティーアイ（東証：9438）の株価は28％上昇したが、その事業はまだ追いついていない

MTI Ltd.(TSE:9438)の株価は、先月だけで28％上昇し、最近の勢いを維持している。 この30日間で、年間上昇率は89%に達した。

株価が急騰しているため、日本のインタラクティブ・メディア・サービス業界のほぼ半数の企業のP/Sレシオが1.6倍以下であることを考えると、MTIが2.2倍の株価対売上高レシオ（または「P/S」）の銘柄で調査する価値がないと考えるのも無理はない。 ただし、P/S がこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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MTIの最近の業績はどのようなものか？

業界では最近収益が伸びているが、MTIの収益は逆ギアに入っており、あまり良くない。 気難しい収益実績が大幅に回復することを多くの人が期待しているため、P/Sが崩壊せずに済んでいるのかもしれない。 しかし、そうでない場合、投資家は株価に高値をつけすぎてしまうかもしれない。

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収益予測は高いP/Sレシオと一致するか？

P/Sレシオを正当化するためには、MTIは業界を上回る目覚ましい成長を遂げる必要があります。

昨年度の収益を見直すと、同社は1年前とほとんど乖離のない業績を計上した。 この3年間、収益の伸びはほとんどなかったからだ。 従って、このところ収益の伸び悩みが続いていると言っていいだろう。

将来に目を転じると、同社を担当する唯一のアナリストの予測では、今後1年間の収益は5.8％成長するはずだ。 一方、他の業界は11％の成長が見込まれており、こちらの方が魅力的である。

この点を考慮すると、MTIのP/Sが同業他社を上回っているのは理にかなっていないと考える。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに沿った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

MTIのP/Sから学べることは？

MTIのP/Sは、株価が力強く上昇しているため、上昇傾向にある。 株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的要因であるべきではありませんが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能です。

MTIは現在、予想成長率が業界全体よりも低いため、予想よりもはるかに高いP/Sで取引されていると結論付けた。 収益見通しが弱いと、株価が下落するリスクが高くなり、P/Sが低下すると思われる。 このため、株主の投資リスクは大きく、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、私たちは MTIに注意すべき2つの警告サインを 発見した。

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