エムティーアイ・リミテッド（TSE:9438）の27％の株価急騰は、まったく辻褄が合わない

MTI Ltd.(TSE:9438)の株主は、先月27％の株価上昇で忍耐が報われた。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が39％上昇しているのは心強い。

株価の堅調な上昇にもかかわらず、日本のインタラクティブ・メディア・サービス業界のP/S中央値が約1.7倍である中、MTIの1.6倍というP/Sレシオが注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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MTIの最近の業績は？

例えば、最近のMTIの収益の後退は、考える材料になるはずです。 1つの可能性は、投資家が、同社が近い将来、より広範な業界と肩を並べるのに十分な業績を残すかもしれないと考えているため、P/Sが緩やかであるということだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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MTIの収益成長はどのように推移していますか？

MTIのようなP/Sレシオが妥当であると見なされるためには、企業が業界と一致すべきであるという固有の前提があります。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は、2.5%の期待外れの減少を記録したため、興奮するようなものではありませんでした。 少なくとも、それ以前の成長期があったおかげで、収益全体では3年前と完全に逆戻りすることはなかった。 従って、不安定な中期的成長率に株主が過度に満足することはなかっただろう。

最近の中期的な収益動向を、業界の1年成長率予測12％と比較すると、魅力が著しく低下していることがわかる。

この点を考慮すると、MTIのP/Sが同業他社と同程度であることは興味深い。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高いお金を払うことを望んでいるようだ。 最近の収益トレンドの継続がいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この価格を維持するのは難しいだろう。

MTIのP/Sに関する結論

MTIは、堅調な株価上昇により、P/Sを同業他社に並ぶ水準に戻し、人気を取り戻しているように見える。 一般的に、当社は、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために、株価売上高比率の使用を制限することを好んでいる。

MTIを調査した結果、3年間の収益トレンドが悪く、現在の業界見通しよりも悪化していることから、当社の予想通りP/Sが低下していないことが判明した。 業界よりも成長が鈍化した低調な収益が見られる場合、株価が下落し、P/Sが予想通りに戻るリスクがあると思われる。 中期的な業績が大幅に改善しない限り、P/Sレシオが妥当な水準まで低下するのを防ぐのは難しいだろう。

次のステップに進む前に、当社が発見したMTIの3つの警告サイン（1つは重大！）について知っておく必要がある。

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