NJホールディングス（東証：9421）の堅調な収益は過小評価されていると考える

NJホールディングス(東証:9421)の健全な利益数字は、投資家にとってサプライズを含むものではなかった。 しかし、法定利益の数字がすべてを物語っているわけではない。

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企業が利益をフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけうまく変換しているかを測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生率である。発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示している。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆する学術的根拠がいくつかあることだ。

2024年6月までの12ヵ月間で、NJホールディングスは-0.21の発生主義比率を記録した。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 直近1年間のフリーキャッシュフローは5億8,200万円で、利益2億7,400万円を大きく上回っている。 NJホールディングスのフリーキャッシュフローが昨年より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。 とは言うものの、まだ話は続く。 異常項目が法定利益に影響を与え、その結果、発生率に影響を及ぼしていることがわかる。

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異常項目の利益への影響

意外なことに、NJホールディングスの発生主義がキャッシュ・コンバージ ョンの高さを示唆していたにもかかわらず、当期利益は188百万円の特殊要因によっ て押し上げられた。 一般的に増益は楽観的であることは否定できないが、持続可能な利益であればそれに越したことはない。 世界の上場企業の大半を分析したところ、重要な特別項目は繰り返されないことが多い。 そしてそれは、これらの増益要因が「異例」と表現されることから予想される通りである。 NJホールディングスは、2024年6月までの利益に対して異常項目がかなり大きく寄与している。 その結果、NJホールディングスの法定利益は、異常項目によって他の場合よりも大幅に強化されていると推測できる。

NJホールディングスの利益について

結論として、NJホールディングスの発生率は法定利益の質の高さを示唆しているが、その一方で異常項目が利益を押し上げている。 NJホールディングスの利益が、その潜在的な利益を適切に反映したものであるかどうかについては、このような対照的な観点から、我々は強い見解を持っていない。 したがって、この銘柄をより深く知りたいのであれば、NJホールディングスが直面しているリスクを考慮することが重要である。 例えば、NJホールディングスには3つの警告的兆候が ある。

NJホールディングスについては、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てて検証してきた。 しかし、企業に対する評価を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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