テレビ東京ホールディングス（東証：9413）の株主は、ここ1ヶ月で株価が27％上昇し、忍耐が報われた。 さらに振り返ると、過去30日間の強さはともかく、過去12ヶ月間の13％の上昇は悪くない。
これだけ株価が跳ね上がっても、テレビ東京ホールディングスのPER15.4倍という数字に無関心を感じるのは無理もない。 これは眉唾かもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
テレビ東京ホールディングスは、このところ他の多くの企業より劣る収益成長率で、相対的に低迷している。 PERが低水準なのは、この低迷した業績が好転すると投資家が考えているからかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているのかもしれない。
成長指標が示すPERとは？
PERを正当化するためには、テレビ東京ホールディングスは市場並みの成長を遂げる必要がある。
まず、過去1年間を振り返ってみると、1株当たり利益はほとんど伸びていない。 しかし、その前の数年間は好調であったため、過去3年間のEPS成長率は合計で173％と驚異的であった。 つまり、この3年間、同社は素晴らしい業績を上げてきたということだ。
現在、同社を担当している3人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率6.4％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率9.6％の拡大が予想されており、こちらの方が魅力的であることがわかる。
このような情報から、テレビ東京ホールディングスが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために喜んでお金を払っているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。
キーポイント
テレビ東京ホールディングスの株価は大幅に上昇し、PERも市場の中央値まで回復している。 一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業全体の健全性を判断するための指標に限定することを好んでいる。
テレビ東京ホールディングスのアナリスト予想を検証した結果、業績見通しが劣っていてもPERにそれほど影響を与えないことがわかった。 予想される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないためだ。 このような状況が改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは難しい。
投資リスクは常に存在する。 テレビ東京ホールディングスには1つの警告サインがある。
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