日本テレビホールディングス（TSE:9404）の投資家人気は割高感から脅かされている

株価収益率（PER）が17.8倍である日本テレビホールディングス（東証：9404）は、日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では弱気シグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

最近の日本テレビホールディングスの業績は、他社に比べて伸び悩んでおり、有利な状況とは言えない。 PERが高いのは、この低迷した業績が大幅に改善すると投資家が考えているからかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

PERを正当化するためには、日本テレビホールディングスは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

まず、過去1年間を振り返ってみると、1株当たり利益はほとんど伸びていない。 しかし、その前の数年間は好調であったため、過去3年間のEPS成長率は合計で47％と驚異的であった。 従って、最近の同社の利益成長は見事なものであったと言える。

同社を担当する6人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率7.7％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は年率9.6％の拡大を予想しており、大きな差はない。

これを考慮すると、日本テレビホールディングスのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 こうした株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

日本テレビホールディングスのPERの結論

日本テレビホールディングスのPERは、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理や将来への期待感を測るものである。

日本テレビホールディングスのアナリスト予想を検証した結果、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は低いため、現時点では相対的に高い株価には違和感がある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

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