日本テレビホールディングス（TSE:9404）のバランスシートはかなり健全である

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、日本テレビホールディングス（東証：9404）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけだ。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、株主を永久に希薄化させるようなバーゲン価格で株式を発行しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債水準を考える際の最初のステップは、現金と負債を一緒に考えることである。

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日本テレビホールディングスの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年3月時点の日本テレビホールディングスの有利子負債は56.3億円で、1年後の30.8億円から増加している。 しかし、それを相殺する1,708億円の現金があり、1,651億円のネットキャッシュがある。

日本テレビホールディングスのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,183億円、それ以降に返済期限が到来する負債が1,177億円ある。 これと相殺すると、現金が1,708億円、12ヶ月以内に期限の到来する債権が1,103億円ある。 つまり、流動資産は負債総額を450億円上回っている。

この短期的な流動性は、日本テレビホールディングスのバランスシートが、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、日本テレビホールディングスが負債よりも現金の方が多いということは、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。

一方、日本テレビホールディングスのEBITは昨年1年間で10％減少した。 このような業績が頻繁に繰り返されれば、日本テレビホールディングスの株価は困難に陥るだろう。 貸借対照表から負債について最もよくわかることは間違いない。 しかし、日本テレビホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、もしあなたが将来に注目しているなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 日本テレビホールディングスの貸借対照表には純現金があるが、その現金残高の構築（または減少）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 直近の3年間で、日本テレビホールディングスはEBITの78%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。フリーキャッシュフローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切な場合に負債を返済できる好位置にある。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、日本テレビホールディングスには1,651億円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリーキャッシュフローは350億円で、EBITの78％を占めている。 従って、日本テレビホールディングスの負債使途がリスキーだとは思わない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのペースで伸びているかを追跡することが重要だと考える。なぜなら、日本テレビホールディングスの一株当たり利益の履歴を、インタラクティブなグラフで無料で見ることができるからだ。

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