日本テレビホールディングス (東証:9404)の決算は物語らない

日本テレビホールディングス （東証:9404）の株価収益率（PER）13.5倍は、PERの中央値が約15倍である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」であると言っても過言ではない。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。

日本テレビホールディングスは、ここ数年、他の多くの企業よりも優れた収益成長率で、比較的好調に推移している。 好調な業績が衰えると予想する投資家が多いため、PERが上昇しないのかもしれない。 日本テレビホールディングスが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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成長指標が示すPERとは？

PERを正当化するためには、日本テレビホールディングスは市場並みの成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を13％成長させている。 喜ばしいことに、EPSは3年前と比較して75％増加している。 というわけで、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予想では、今後3年間は年率0.4％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では毎年10％ずつ拡大すると予測されており、その魅力は際立っている。

これを考えると、日本テレビホールディングスのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。

日本テレビホールディングスのPERから何を学ぶか？

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

日本テレビホールディングスの予想成長率が市場全体より低いため、現在予想より高いPERで取引されていることが分かった。 予想される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性が低いためである。 このような状況が改善されない限り、この価格を妥当と考えるのは難しい。

とはいえ、 日本テレビホールディングスは 、我々の投資分析 で1つの警告サインを示して いる。

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