任天堂（東証：7974）の業績不振は問題の始まりに過ぎないかもしれない

先週の任天堂株式会社（東証：7974）の決算発表は、投資家を失望させるものだった。(任天堂株式会社（東証：7974）の先週の決算発表は、利益の伸び悩みという投資家を失望させるものだった。 我々はいくつかの分析を行い、見出しの数字には慎重になるべき理由があることを発見した。

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任天堂の収益とキャッシュフローを比較する

多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ裏付けられているかを示す有用な指標です。 発生主義比率を求めるには、まずある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生率は、「FCF以外の利益率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることだ。

任天堂の2025年3月期の発生主義比率は0.56である。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 そして実際、この期間中、同社はフリーキャッシュフローを全く生み出していない。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは、前述の2,788億円の利益とは対照的に、69億円のマイナスだった。 任天堂は1年前、4,460億円のFCFを生み出している。

アナリストが将来の収益性をどう予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を示すインタラクティブなグラフを見ることができる。

任天堂の利益パフォーマンスに関する当社の見解

上述したように、任天堂の業績はフリーキャッシュフローに支えられておらず、一部の投資家が懸念していると思われる。 その結果、任天堂の根本的な収益力は法定利益よりも低いということがあり得ると考える。 さらに悪いニュースとしては、昨年度の一株当たり利益が減少している。 本稿の目的は、任天堂のポテンシャルを反映する法定収益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 このことを念頭に置き、リスクを十分に理解しない限り、株式投資を検討することはないだろう。 私たちの分析では、任天堂に2つの警告サイン（1つは気になる！）を示しており、投資前にそれらをご覧になることを強くお勧めする。

今日は、任天堂の利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータポイントにズームインした。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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