任天堂（東証：7974）の貧弱な収益は、あなたが考えているよりも悪いかもしれない

任天堂株式会社（東証：7974）の最近の低調な決算報告は、株価を大きく動かすことはなかった。 しかし、投資家はいくつかの懸念材料を知っておくべきだと考える。

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多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、いくつかの学術研究によると、発生主義比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があることが示唆されているからである。

2024年9月までの12ヶ月間で、任天堂は0.24の発生比率を記録した。 従って、任天堂のフリー・キャッシュフローは法定利益を大幅に下回っていることがわかる。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは2,160億円で、利益の3,280億円を大幅に下回っている。 任天堂の株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去12ヶ月間減少していたため、来年は回復することを望んでいるに違いない。 任天堂の株主にとってプラスとなるのは、発生比率が昨年大幅に改善したことであり、将来的にはより強力なキャッシュコンバージョンに戻る可能性があると信じる根拠となる。 もし本当にそうであれば、株主は今期の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきだろう。

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任天堂の利益パフォーマンスに関する当社の見解

任天堂の過去12ヶ月の発生比率は、キャッシュコンバージョンが理想的でないことを意味し、当社の収益に対する見方に関してはマイナスである。 このため、任天堂の法定利益は基礎的収益力よりも優れている可能性があると考える。 悲しいことに、同社のEPSは過去12ヶ月で減少している。 本稿の目的は、任天堂のポテンシャルを反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 つまり、収益の質も重要だが、現時点で任天堂が直面しているリスクを考慮することも同様に重要なのだ。 我々は任天堂に1つの警告サインを見つけた。

今日は、任天堂の利益の本質をよりよく理解するために、1つのデータにズームインした。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、常に多くの発見がある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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