スターツ出版(TSE:7849)の26％の株価上昇に欠けているパズルのピース

スターツ出版(東証:7849) の株価は、すでに好調に推移しているにもかかわらず、過去30日間で26％の上昇を記録している。 悪いニュースは、過去30日間で株価が回復した後でも、株主は昨年1年間で約6.7％水面下にいることだ。

これだけ株価が急騰しても、日本の約半数の企業の株価収益率（PER）が14倍以上であることを考えると、スターツ出版はPER8倍であり、魅力的な投資先であると考えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近のスターツ出版は、業績が他社に比べて伸び悩んでおり、有利な状況とは言えない。 業績が思わしくない状態が続くと多くの人が予想し、PERを引き下げているようだ。 もしまだ同社が好きなら、業績がこれ以上悪化しないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

スターツ出版のような低いPERを目にするのが本当に心地よいのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を2.8％成長させた。 これは、過去3年間のEPSが合計で223％増加した、その前の優れた期間に裏打ちされたものである。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

現在、同社を担当しているアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年7.2％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は年率9.2％の拡大を予想しており、大きな差はない。

この情報では、スターツ出版が市場より低いPERで取引されているのは奇妙である。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。

スターツ出版のPERに関する結論

直近の株価急騰は、スターツ出版のPERを市場の中央値に近づけるには十分ではなかった。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者が同社についてどう考えているかは十分に分かる。

スターツ出版のアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほどPERに寄与していないことがわかった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の収益がいくらか変動する可能性があると考えているようだ。

さらに、 私たちがスターツ出版で発見したこの 1つの警告サインについても学ぶ必要がある。

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