HYOJITO（東証：7368）の堅調な収益は過小評価されていると考える

株式会社HYOJITO（東証：7368）の最近の決算報告はサプライズを提供するものではなく、株価は先週から変化していない。 その理由を探るため、我々はいくつかの分析を行ったが、投資家は決算に含まれるいくつかの心強い要素を見逃している可能性があると考えている。

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企業が利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換できるかを測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生率である。発生主義比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、その企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 発生主義比率がプラスであることは、一定レベルの非現金利益を示すので問題ないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益がキャッシュフローに見合っていないことを示すので、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

HYOJITOの2024年9月期の発生主義比率は-0.80である。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 実際、前年度のフリーキャッシュフローは9億3,800万円で、法定利益の4億9,900万円を大きく上回っている。 昨年度のフリー・キャッシュ・フローが改善したことは、一般的には喜ばしいことである。 とはいえ、話はまだ続く。 発生比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

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異常項目が利益に与える影響

HYOJITOの直近1年間の利益は、1億7,700万円の特殊項目によって減少しており、これが特殊項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立っている。 非現金支出を含む特別損益が発生した場合、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにそうなっている。 異常項目による控除は第一に残念だが、明るい兆しもある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常項目とみなされることを考えれば、それは驚きではない。 そのため、これらの異常な費用が再び出てこないと仮定すれば、他の条件が同じであれば、HYOJITOは来期、より高い利益を出すと予想される。

HYOJITOの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論として、発生率、特殊項目ともに、同社の法定利益は保守的であろう。 これらを考慮すると、HYOJITOの法定利益は、おそらく潜在的な収益力を過小評価していると思われる！ 事業としてのHYOJITOをもっと知りたいなら、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要だ。 例えば、HYOJITOには2つの警告サイン （そして1つはちょっと不愉快）がある。

HYOJITOに対する我々の検証は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。そしてそれは見事に合格した。 しかし、企業に対する評価を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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