ジオコード株式会社(東証:7357)の株主は、株価が27%も下落し、前期の好業績を帳消しにするような大荒れの月となったことを喜ばないだろう。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は38％下落した。
日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくない。 ただし、このPERがかなり高いのには理由がありそうで、妥当かどうかはさらに調査が必要だ。
一例として、GEOCODELtdの業績はここ1年で悪化しており、これは全く理想的ではない。 この先も同社が他社を圧倒すると予想する向きが多いため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
PERを正当化するためには、GEOCODELtdは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは56％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間のEPSを合計すると83％も減少しているのだから。 従って、株主は中期的な利益成長率に不安を感じたことだろう。
この中期的な収益軌道を、より広い市場の1年後の業績拡大予想9.8％と比較すると、不愉快に映ることがわかる。
このような情報から、GEOCODELtdが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら、この会社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
GEOCODELtdのPERから学べることは？
株価が大幅に急落しても、GEOCODELtdの非常に高いPERを萎ませることはほとんどない。 一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認することに限定することを好みます。
GEOCODELtdを検証した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予測したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考える。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当と認めるのは非常に難しい。
その他のリスクは？どんな企業にもあるものだが、 GEOCODELtdの4つの警告サイン （うち3つは深刻な可能性がある！）を見つけたので、ぜひ知っておいてほしい。
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