ダイレクトマーケティングMiX（東証：7354）のバランスシートは健全か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、株式会社ダイレクトマーケティングMiX（東証：7354）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならないということです。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業における希薄化の代わりに、高い収益率で再投資する能力を持つ場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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Direct Marketing MiXの負債は？

下記の通り、2023年9月末時点で、ダイレクトマーケティングMiXの有利子負債は59.5億円で、1年前の51.7億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、50億6,000万円の現預金があるため、ネット有利子負債は約8億9,100万円となる。

ダイレクトマーケティングMiXのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表によると、1 年以内に返済期限が到来する負債は74.8億円、1 年を超えて返済期限が到来する負債は57.0億円となっている。 一方、現金は50.6億円、1年以内に回収予定の債権は36.5億円。 一方、現金は50億6,000万円、1年以内の債権は36億5,000万円で、現金と（短期）債権の合計より負債の方が44億8,000万円多い。

ダイレクトマーケティングMiXの時価総額は144億円である。 しかし、同社の負債返済能力を注視する価値はある。

企業の収益に対する有利子負債を評価するため、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息で割った数値（インタレスト・カバー）を算出する。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ダイレクトマーケティングMiXのEBITDAに対する純負債の比率は0.20と低い。 また、EBITは支払利息のなんと72.5倍をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債によって脅かされることはないと言える。 というのも、同社のEBITは昨年1年間で46％減少しているからだ。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ダイレクトマーケティングMiXが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。

最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、ダイレクトマーケティングMiXのフリー・キャッシュフローはEBITの83％と、予想以上に堅調だった。 このことは、負債を返済することが望ましい場合、同社にとって有利なポジションとなる。

当社の見解

ダイレクトマーケティングMiXのEBIT成長率は、この分析では実質的なマイナスであったが、我々が考慮した他の要素はかなり良好であった。 特に、その金利カバー率には目を見張るものがある。 このようなデータ・ポイントを考慮すると、ダイレクトマーケティングMiXは負債レベルを管理するのに良い立場にあると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的なモニタリングを正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 ダイレクトマーケティングMiXは 、 当社の投資分析で4つの警告サインを示して おり、そのうちの1つは当社にとってあまり良いものではないことに注意してください...

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