先週発表されたハルメク・ホールディングス（東証：7119）の冴えない決算報告に、株主は無関心な様子だった。 当社の分析によれば、利益は軟調だが、事業の基盤は強固である。
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高いファイナンスでは、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）です。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率を「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。
つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。
2024年12月期のハルメク・ホールディングスの発生主義比率は-0.15であった。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に上回っていることを示している。 実際、直近1年間のフリー・キャッシュ・フローは15億円で、2億7,900万円の利益を大きく上回っている。 しかし、それだけではない。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、その結果、発生率に影響を及ぼしていることがわかる。
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異常項目は利益にどう影響するか？
halmekホールディングスの直近1年間の利益は、5億8,000万円の異常項目によって減少しており、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立っている。 これは、現金支出を伴わない費用でペーパー利益が減少している企業に期待されることである。 異常項目による控除は第一に残念なことだが、明るい兆しもある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 ハルメク・ホールディングス・リミテッドは2024年12月期に、異常項目によるかなり大きな打撃を受けた。 その結果、異常項目が法定利益を大幅に悪化させたと推測できる。
halmek holdingsLtdの利益パフォーマンスに関する我々の見解
ハルメクホールディングス<6758>の発生率と特殊要因を考慮すると、法定利益が同社の基礎的収益力を誇張している可能性は低いと考えられる。 これらの要因から、halmek holdingsLtdの潜在的な収益力は、法定利益がそう見せているのと同じか、おそらくそれ以上であると考える！ この点を踏まえ、同社をもっと分析したいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要だ。 我々は、halmek holdingsLtdの3つの警告サインを発見した。
halmek holdingsLtdの利益の本質を調べた結果、我々は同社を楽観視している。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」を好む人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.