ブランディング・テクノロジー (TSE:7067) の投資家は予想より悲観的ではない

ブランディングテクノロジー（東証:7067）の株価収益率（PER）31.6倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比較すると、今まさに強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

ブランディング・テクノロジーは最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、確かに素晴らしい仕事をしている。 この好業績は、今後一定期間、ほとんどの他社を凌駕すると多くの人が予想しており、投資家の株価上昇意欲を高めているようだ。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているか？

Branding Technologyのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っているときだけです。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに43％の例外的な利益をもたらしました。 それでも、信じられないことにEPSは3年前から合計で6.6％減少しており、これは非常に残念なことだ。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものとなっていると言っていいだろう。

この中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年後の予想である12％の拡大率に照らしてみると、不愉快な様相を呈していることがわかる。

このような情報から、ブランディング・テクノロジーが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら、この会社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

最終結論

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。

Branding Technologyを検証した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予測したほど高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高PERが低下するリスクを疑います。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当と認めるのは非常に難しい。

他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、ブランディング・テクノロジーに投資する前に注意すべき3つの警告サインを発見した（1つは少し不快！）。

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