フロンティア・インターナショナル（東証:7050）の期待外れの決算に希望が持てるかもしれない。

フロンティア・インターナショナル（東証：7050）の株価は、先日の低調な決算の後、あまり動かなかった。 少し調べてみたが、業績は見かけより好調だと思われる。

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多くの投資家はキャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、実は、ある期間中の企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ裏付けられているかを測る有用な指標です。 発生比率は、一定期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 発生率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年10月までの12ヵ月間で、フロンティア・インターナショナルは-0.33の発生比率を記録した。 これは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に良好であることを意味し、昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示している。 実際、直近1年間のフリー・キャッシュ・フローは12億円で、2億7,400万円の利益を大きく上回っている。 フロンティア・インターナショナルのフリー・キャッシュ・フローは前年比で減少したが、これは理想的とは言えず、まるでグラウンドキーパー・ウィリーのいない『シンプソンズ』のエピソードのようだ。 しかし、考えるべきことはそれだけではない。 発生比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。フロンティア・インターナショナルのバランスシート分析はこちら。

異常項目が利益に与える影響

フロンティア・インターナショナルの直近1年間の利益は、2億8800万円相当の特殊項目によって減少しており、これが特殊項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立っている。 このような非現金費用を含む特別損益が発生した場合、発生率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにその通りである。 異常項目による控除は第一に残念だが、明るい兆しもある。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして、これらの項目が通常とは異なるものであることを考えれば、それは驚くべきことではない。 フロンティア・インターナショナルの場合、このような異常な支出が繰り返されないのであれば、他のすべての条件が同じであれば、来期は増益になると予想される。

フロンティア・インターナショナルの利益について

結論として、フロンティア・インターナショナルの発生率と異常経費は、その法定収益がおそらく妥当な保守的なものであることを示唆している。 これらの要因から、フロンティア・インターナショナルの潜在的な利益は、法定利益と同程度か、おそらくそれ以上であると考える！ 銘柄を分析する際には、その銘柄に潜むリスクに留意する必要がある。 当社の分析では、フロンティア・インターナショナルに5つの警告サイン（1つは少し気になる！）を示しており、投資前にこれらをご覧になることを強くお勧めする。

フロンティア・インターナショナルの分析は、同社の業績を実際よりも良く見せる要因に焦点を当てている。そして見事に合格した。 しかし、些細なことに心を集中させることができる人であれば、常に発見できることがあるはずだ。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証だと考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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