日本のメディア業界の半数近くがPER（株価収益率）0.7倍を超える中、PER0.2倍のピアラ（東証：7044）は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、P/Sを引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
ピアラの業績推移
例えば、最近ピアラの業績が悪く、収益が減少しているとする。 おそらく市場は、最近の業績が業界を維持するのに十分でないと考え、P/S レシオを悪化させている。 しかし、このような事態にならなければ、既存株主は将来の株価の方向性を楽観視するかもしれない。
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ピアラのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年はトップラインが19％減少した。 その結果、3年前の収益も全体で34％減少している。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものだったと言える。
今後12ヶ月間で4.0％の成長が予測されている業界と比較すると、最近の中期的な収益実績から見た同社の下降の勢いは、悲観的なものである。
こうした情報から、ピアラが業界より低いP/Sで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、収益が逆行している以上、P/Sがまだ底値に達している保証はない。 最近の収益動向がすでに株価の重しとなっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。
重要なポイント
売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。
ピアラが中期的な収益の減少を背景に低いPERを維持しているのは当然だ。 今現在、株主は将来の収益がおそらく喜ばしいサプライズをもたらさないことを認めているため、低いP/Sを受け入れている。 最近の中期的な収益傾向が続くなら、この状況で近い将来株価がどちらかの方向に強く動くとは考えにくい。
例えば、 ピアラには2つの警告サイン （と 少し気になる1つ）がある。
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