ピアラ（東証:7044）が負債を抱えられる理由はここにある

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、ピアラ社（東証：7044）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業における希薄化の代わりに、高い収益率で再投資する能力がある場合である。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ピアラの負債とは？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年9月時点の負債額は15.8億円で、1年前の18.6億円から減少している。 ただし、現金は12億円あるため、純有利子負債は3億7,700万円となる。

負債の状況

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が32.3億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が1.51億円ある。 一方、現金は12億円、1年以内に回収予定の債権は16億2,000万円となっている。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を5億5,500万円上回っている。

ピアラには15億7,000万円の価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達することができるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるのかどうか、ぜひとも精査すべきなのは明らかだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。ピアラは負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

昨年度のピアラはEBITレベルでは黒字ではなかったが、売上高は16%増の110億円だった。 私たちは通常、不採算企業の早い成長を見たいが、それは人それぞれである。

注意事項

過去12ヶ月間、ピアラは金利税引前利益（EBIT）が赤字だった。 そのEBIT損失はなんと3億4700万円。 上記の負債と合わせて考えると、同社がこれほど多くの負債を抱えていることはあまり信用できない。 つまり、同社のバランスシートは、修復不可能ではないものの、少しひずんでいると思われる。 また、過去1年間のフリーキャッシュフローが542百万円のマイナスとなったことも警戒すべき点である。 つまり、この銘柄は非常にリスキーだと考えている。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 その例を挙げよう：私たちは、 あなたが 注意すべき ピアラの3つの警告サインを 発見した。

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