チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 GameWith株式会社（東証:6552）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達または自身のキャッシュフローによって容易に返済できない場合のみである。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
GameWithの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が見られるが、GameWithの2024年2月末の有利子負債は3億6,800万円で、1年前の6億7,900万円から減少している。 ただし、現金は28.5億円あり、差し引き24.8億円のネットキャッシュとなっている。
GameWithのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が784.0百万円、それ以降に返済期限が到来する負債が136.0百万円ある。 一方、現金は28.5億円、1年内返済予定の債権は5.17億円となっている。 つまり、流動資産は負債を24億4,000万円上回っている。
この潤沢な流動性は、GameWithのバランスシートが巨大なセコイアの木のように頑丈であることを示唆している。 そう考えると、貸し手は空手の黒帯の師範に愛されたような安心感があるはずだ。 簡単に言えば、GameWithが負債よりも現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できることを示すものだ。
GameWithのEBITは昨年1年間で24％減少しているため、GameWithの負荷が重すぎないのはちょうどよい。 負債の返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、GameWithが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要である。 GameWithの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 株主にとって嬉しいことに、GameWithは過去3年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
まとめ
企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、GameWithの場合、24.8億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好だ。 また、フリー・キャッシュ・フローは3億9300万円で、EBITの138％である。 従って、GameWithの負債使途がリスキーだとは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、私たちは GameWithの注意すべき警告サインを1つ 特定しました。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.