楽観的な投資家がホープ社（東証：6195）の株価を46％上昇させるが、成長は不十分

ホープ社（東証：6195）の株価は、不安定な時期があったにもかかわらず、今月は実に46％上昇した。 すべての株主が歓喜に沸いているわけではないだろう。というのも、株価は過去12ヶ月でまだ18％下落しており、非常にがっかりしているからだ。

株価が急騰したため、日本のメディア業界の半数近くがP/Sレシオ0.7倍以下であることを考えると、ホープのP/Sレシオは1.7倍であり、調査する価値のない銘柄だと思われても仕方がないだろう。 しかし、P/S が高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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ホープの業績推移

ホープは最近、堅実なペースで収益を伸ばしており、良い仕事をしている。 今後一定期間、売上高が他社を凌駕すると予想する投資家が多く、株価上昇への意欲が高まっているのかもしれない。 しかし、そうでない場合、投資家は株価を高く買いすぎてしまうかもしれない。

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収益成長指標は、高いP/Sについて何を教えていますか？

ホープのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界を上回る必要があるという前提がある。

昨年度の収益成長率を見直すと、同社は18％という驚異的な伸びを記録した。 しかし、直近の3年間は合計で93％の減収に耐えており、これでは十分とは言えない。 従って、最近の増収は同社にとって好ましくないものであったと言える。

同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で4.2％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。

このような情報から、ホープが業界よりも高いP/Sで取引されていることが気になる。 どうやら、この会社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、どんな価格でも株を手放そうとしていないようだ。 最近の収益トレンドの継続は、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この価格が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

ホープのP/Sから何がわかるか？

ホープのP/Sは、株価が力強く上昇して以来、上昇傾向にある。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

ホープを調査した結果、中期的に収益が縮小することが判明したが、業界が成長することを考えると、PERは予想ほど低くない。 収益減少が投資家の頭にあるため、センチメントが悪化する可能性はかなり高く、P/Sは我々が予想する水準に戻る可能性がある。 最近の中期的な収益傾向が続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

パレードに水を差すようなことはしたくないが、ホープにとって注意すべき4つの警告サイン（1つはちょっと気になる！）も見つけた。

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