アトラエ（東証：6194）の堅調な収益は保守的と考える

アトラエ（東証：6194）の好決算が報われ、株価はプラスに転じた。 分析を行ったところ、利益の数字以外にもポジティブな要因がいくつか見つかった。

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アトラエの収益に対するキャッシュフローの検証

企業が利益をフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけうまく変換しているかを測定するために使用される1つの主要な財務比率は、発生率である。発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生主義比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 発生率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年3月期のアトラエの発生率は-0.38である。 このことは、アトラエのキャッシュ・コンバージョンが非常に優れていることを意味し、昨年度の業績はフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを意味する。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは10億円で、利益5億9,700万円を大きく上回っている。 アトラエの株主は、フリーキャッシュフローが過去12ヶ月で改善したことを喜んでいるに違いない。 しかし、それだけではない。 異常項目が法定利益に影響を与え、その結果、発生比率が低下していることがわかる。

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特殊要因による利益への影響

アトラエの利益は、過去1年間に3億円の特別項目によって減少しており、これが特別項目に反映されているように、高いキャッシュコンバージョンを生み出すのに役立っている。 これは、現金支出を伴わない費用で利益が減少した場合に予想されることである。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして、これらの項目が珍しいと考えられていることを考えれば、それは驚きではない。 このような異常経費が再び発生しないと仮定すれば、他の条件が同じであれば、アトラエの来期は増益になると予想される。

アトラエの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論として、アトラエの発生比率と異常項目の両方が、法定利益がおそらく妥当な保守的なものであることを示唆している。 これらすべてを考慮した結果、アトラエの法定利益はおそらく潜在的な収益力を過小評価していると思われる！ ですから、この銘柄をもっと深く知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを考慮することが重要です。 どんな企業にもリスクはあり、アトラエには3つの警告サインがある。

アトラエの検証では、業績を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当ててきた。そして見事に合格した。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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