アトラエ(東証:6194)の利益は、彼らが達成できることのベースラインに過ぎないと考える

アトラエ（東証：6194）が好決算を発表したにもかかわらず、投資家は圧倒されたようだ。 我々はいくつかの分析を行い、利益の数字の下にいくつかの慰めになる要素を発見した。

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財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 これは、発生比率がプラスになることを心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

2024年9月までの1年間で、アトラエの発生率は-0.48であった。 このことは、アトラエのキャッシュ・コンバージョンが非常に良好であること、そして昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは13億円で、利益7億3,300万円を大きく上回っている。 アトラエの株主は、フリーキャッシュフローが過去12ヶ月間で改善したことを喜んでいるに違いない。 しかし、それだけではない。 特別損益が法定利益に影響を及ぼし、その結果、発生率に影響を及ぼしていることがわかる。

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特殊要因による利益への影響

アトラエの直近1年間の利益は、3億7,700万円の特別項目によって減少した。 現金支出を伴わない項目が含まれている場合、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにその通りである。 異常項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常とみなされることを考えれば、それは驚きではない。 もしアトラエがこのような異常な費用を繰り返さないのであれば、他の条件がすべて同じであれば、来年は利益が増加すると予想される。

アトラエの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論として、アトラエの発生比率と異常項目は、その法定収益が妥当な保守的なものであることを示唆している。 これらを考慮すると、アトラエの法定利益はおそらく潜在的な収益力を過小評価していると思われる！ したがって、収益の質は重要だが、現時点でアトラエが直面しているリスクを考慮することも同様に重要である。 シンプリー・ウォールストリートでは、アトラエに2つの警告の兆候を発見しました。

アトラエの検証は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。そして見事に合格した。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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