RAKUMACHI,Inc.のビジネスは株価に追いついていない

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回る中、PER19.9倍の株式会社ラクマチ（東証:6037）は完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

例えば、RAKUMACHIIncの最近の業績の後退は、考える材料になるだろう。 多くの株主は、同社が今後も他の多くの企業を凌駕すると予想しており、それがPERの暴落を防いでいるのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続についてかなり神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

RAKUMACHIIncがそのPERを正当化するためには、市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は31％も減少している。 つまり、EPSは過去3年間で合計15％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗雲を感じたことだろう。

この中期的な収益軌道を、市場全体の1年後の業績拡大予想10％と比較すると、嫌な感じがする。

このような情報から、RAKUMACHIIncが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

RAKUMACHIIncは、直近の業績が中期的に低下しているため、現在予想よりもはるかに高いPERで取引されている。 業績が逆行し、市場予想を下回ると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがある。 直近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当と受け止めるのは非常に難しい。

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