オープンワーク（東証：5139）の株価に懸念の声

株価収益率（PER）21.1倍の株式会社オープンワーク（東証:5139）は、日本の企業の半数近くがPER12倍以下であり、PER8倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

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オープンワークは最近、堅実なペースで業績を伸ばしており、良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの立派な利益成長で近い将来、より広い市場をアウトパフォームできると考えているため、という可能性がある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

PERを正当化するためには、OpenWorkは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、1株当たり利益を23%という目覚ましい成長を遂げた。 この力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体として29%も縮小しており、追いつくのに苦労している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものだったと言える。

同社とは対照的に、他の市場は今後1年間で10％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。

この情報により、OpenWorkが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の時期が示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株式を手放したくないようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

最後に

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。

OpenWorkを調査した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予測したほどには高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 今現在、この業績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

また、OpenWorkに考慮すべき警告サインが1つ見つかったことも注目に値する。

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