東映アニメーション株式会社（東証:4816）の株価収益率（PER）は36.2倍で、PER13倍以下の企業が半数程度、PER9倍以下の企業もざらにある日本の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。
東映アニメーションは最近、他の企業よりも業績の伸びが鈍いので、業績が良くなっている可能性がある。 PERが高いのは、投資家が業績の伸び悩みが著しく改善されると考えているからかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
東映アニメーション(株)のような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。
直近1年間の業績を振り返ると、同社は5.9％の増益を達成した。 これは、過去3年間のEPSが合計で53％増加した、その前の優れた期間に裏打ちされたものである。 従って、最近の業績成長は同社にとって絶好調と言っていいだろう。
将来的な展望に目を移すと、同社を担当する8人のアナリストの予想では、今後3年間で年率7.0％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率10％成長を大幅に下回る見通しだ。
これを考えると、東映アニメーションのPERが他社を上回っているのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くは、同社の事業見通しが好転することを期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
東映アニメーションのPERから何を学ぶか？
一般的に、私たちは株価収益率を企業の全体的な健全性について市場がどのように考えているかを確認するために使用することに限定することを好みます。
東映アニメーションは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりかなり高い水準で取引されている。 予想される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 これは株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.