GMOアドパートナーズ(東証:4784)の株価が33％下落、この価格でもリスクは高まる

GMOアドパートナーズ株式会社(東証:4784) の株価は、ここ1ヶ月で33％もの下落を記録し、最近の堅調なパフォーマンスを大きく後退させた。 最近の下落は年間リターンを消し去り、株価は現在9.1％下落している。

株価が大きく下落したにもかかわらず、GMO ADパートナーズの0.4倍の売上高株価収益率（PER）は、PERの中央値が0.6倍程度である日本のメディア業界と比較すると、かなり「中位」にあると言っても過言ではない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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GMOアドパートナーズの業績推移

例えば、GMO ADパートナーズの収益がこのところ低迷していることは、考えさせられるものがある。 GMOアドバンテスト・パートナーズのPERが下落を続けているのは、同社が今後、不本意な収益を計上することを期待しているからかもしれない。 同社が好きなら、少なくともそうであることを望み、まだ好感されていないうちに株を手に入れる可能性がある。

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収益予測はP/Sレシオと一致するか？

GMO AD PartnersのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と一致していなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに不満の残る17％の減少をもたらした。 これは、過去3年間で収益が合計で60％減少しているため、長期的にも収益が減少していることを意味する。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

この中期的な収益の軌跡を、より広範な業界の1年間の拡大予測4.0％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。

この点を考慮すると、GMO ADパートナーズのP/Sが他社の大半と同水準であることは、いささか憂慮すべきことである。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 既存株主は、P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落すれば、将来的に失望を味わう可能性が高い。

重要なポイント

株価が崖っぷちに落ちている今、GMO ADパートナーズのP/Sは他のメディア業界と同水準にあるように見える。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

GMOアドパートナーズを調べたところ、中期的な収益の縮小は、業界が成長することを考えると、PERに予想ほどの影響を及ぼしていないことがわかった。 業界が成長すると予想される中で、売上高が減少に転じれば、株価が下落し、P/Sが低下する可能性がある。 直近の中期的な状況が著しく改善しない限り、投資家は株価をフェアバリューとして受け入れることは難しいだろう。

意見をまとめる前に、GMO ADパートナーズの注意すべき3つの兆候を発見した（2つはちょっと不愉快！）。

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