LYコーポレーション(東証:4689)の株価収益率(PER)24.2倍は、半数程度の企業がPER14倍以下、さらにはPER9倍以下もザラにある日本の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。
LYの業績は最近後退しているが、他のほとんどの企業はプラス成長を続けている。 一つの可能性は、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
LYのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだ。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が37％減少し、悔しい思いをした。 このため、直近の3年間はEPSが7.7％増とまずまずの伸びを示したものの、その結果は芳しくない。 従って、株主はこのまま好調を維持したかっただろうが、中期的な利益成長率にはおおよそ満足しているだろう。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は毎年14％の増益が見込まれている。 一方、他の市場は年率9.6％の伸びにとどまると予想されており、その魅力は際立って低い。
これを考えれば、LYのPERが他の大半の企業を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
LYのPERから何がわかるか？
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
LYが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いからだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
パレードに水を差すようなことはしたくないが、注意すべきLYの警告サインを1つ見つけた。
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