フジ・メディア・ホールディングス (東証:4676) の株価が38％上昇した後、決算は物語らない

フジ・メディア・ホールディングス（TSE:4676）の株価は、すでに好調な動きを見せているにもかかわらず、直近30日間で38％の上昇を記録し、勢いを増している。 この30日間で、年間上昇率は62％に達した。

日本企業の約半数が株価収益率（PER）11倍以下であることを考えると、PER16.4倍のフジ・メディア・ホールディングスは避けるべき銘柄かもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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フジ・メディア・ホールディングスは最近、業績が悪化しており、平均的に成長している他の企業と比べても芳しくない。 低迷している業績が大幅に回復すると多くの人が期待しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。

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フジ・メディア・ホールディングスの成長指標は、高PERについて何を物語っているのか？

フジ・メディア・ホールディングスのPERは、堅実な成長を遂げ、重要な点として市場よりも優れた業績を上げると期待される企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は4.2％減と意気消沈している。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを186％成長させることができた。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。

同社を担当する4人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率3.1％減と低迷が予想されている。 他の市場が毎年9.7％成長すると予想されている中で、これはあまり良いことではない。

この点を考慮すると、フジ・メディア・ホールディングスのPERが他の大多数の企業より高いのは憂慮すべきことだ。 大半の投資家は、同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 もしPERがマイナス成長見通しに見合った水準まで低下すれば、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

フジ・メディア・ホールディングスのPERから何を学ぶか？

フジ・メディア・ホールディングスの株価が大きく上昇したことで、同社のPERはかなり高い水準まで上昇した。 フジ・メディア・ホールディングスのPERは、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家のセンチメントと将来への期待を測るためのものである。

フジ・メディア・ホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、収益が縮小するとの見通しが、予想ほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 業績が下振れして見通しが悪くなると、株価が下落し、高PERが低下するリスクがある。 これは株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

さらに、フジ・メディア・ホールディングスについて我々が発見した2つの警告サイン（少し気になる1つを含む）についても学ぶべきである。

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